01コツコツドカンとは？意味と2つの使われ方

コツコツドカンは、小さな利益の確定をくり返したあと、1回の大きな損失で、それまでの利益をまとめて失う（またはそれ以上に失う）負けパターンを指す投資の俗語です。FXだけでなく、株や仮想通貨でも同じ意味で使われます。いちばんの特徴は、勝った回数のほうが多いのに、口座のお金は減っていくことです。勝率だけを見ていると、自分がこのパターンにはまっていることに気づけません。

コツコツドカンには、もう1つの使われ方があります。相場そのものの値動きの形を指す使い方で、値段は長い時間をかけて少しずつ上がり、下がるときは短い時間で一気に下がる、という意味です。投資漫画『インベスターZ』でも取り上げられ、昔から「上げは階段、下げはエレベーター」と言われてきた相場の性質と同じことを指しています。

2つの意味はつながっています。相場が階段のように上がっている間は、買って小さな利益を確定する取引がうまくいき続けます。そのぶん「下げてもまた戻る」という思い込みが強くなり、エレベーターの下げが来たときに損切りできず、1回で大きな損失になりやすいのです。

02勝率6割でも負ける｜4,300万件の取引データ

コツコツドカンが個人投資家に広く起きていることは、実際の取引データにも表れています。FX会社FXCMの顧客による4,300万件以上の取引（2014年4〜6月期から2015年1〜3月期）を分析したDailyFXの調査では、ユーロドルで予想が当たった取引の割合（勝率）は61%でした。ところが、勝った取引の平均利益は48pips、負けた取引の平均損失は83pipsで、負けの1回が勝ちの1回の約1.7倍もあったのです。

出典：DailyFX（2015年6月、FXCMの顧客の取引4,300万件以上を分析）。トントンになる勝率は当サイトで計算。

損益がトントンになる勝率は、平均損失÷（平均利益＋平均損失）で計算できます。ユーロドルなら83÷131で63.4%です。実際の勝率61%はこれに届かないため、取引を続けるほど資金は減っていきます。同じ調査では、1回の利益の幅を損失の幅以上にしていた口座（リスクリワードが1対1以上）は53%が利益を出していたのに対し、1対1未満の口座で利益を出していたのは17%だけでした。

下の図は、リスクリワード（平均利益÷平均損失）ごとに、損益がトントンになる勝率を曲線で表したものです。点が曲線より上なら続けるほど勝ち、下なら続けるほど負けになります。

03なぜ起きる？プロスペクト理論とチキン利食い

コツコツドカンの根っこにあるのは、人の心のクセです。心理学者のカーネマンとトベルスキーが1979年に発表したプロスペクト理論では、同じ金額でも、損失は利益より強く感じられることが示されています。1992年の研究では、その強さは約2.25倍と見積もられました（プロスペクト理論の解説）。

この理論によると、人は利益が出ている場面では確実に手に入る利益を選び、損失が出ている場面では、損を確定するより「戻るかもしれない」ほうに賭けやすくなります。含み益はすぐ確定し、含み損は持ち続けるという、コツコツドカンそのものの行動です。投資の世界では、この傾向をディスポジション効果と呼びます。米国の証券会社の約1万口座を調べた1998年の研究（オディーン）では、含み益の銘柄が売られる割合は含み損の銘柄の約1.5倍でした（ディスポジション効果の克服法）。

利益の側で起きるのがチキン利食いです。わずかな含み益で確定をくり返すと、1回の利益は小さいまま固定されます。一方で損失の側には上限がないので、平均利益と平均損失の差は開く一方になります（チキン利食いの直し方）。

04ドカンが起きるまでの4段階｜ナンピンで損が倍に

ドカンは、いくつかの段階を踏んで大きくなります。1万通貨の取引で、小さな利確を5回重ねたあとに起きる例を見てみましょう。

3段階目のナンピン（含み損のポジションに買い増すこと）は、平均の買値を下げて「戻れば早く取り返せる」ように見えます。しかし持っている量が2倍になるため、そこから同じ幅だけ下がると、損失の増え方も2倍になります。損切りのない状態で量を増やすのは、堤防のないお城をさらに大きくするようなものです（ナンピンの解説）。

05コツコツドカンの逆｜損小利大と損切り貧乏

コツコツドカンの逆の考え方が損小利大です。損切りを近くに置いて小さく負け、利益はできるだけ伸ばします。損を小さく切るぶん負ける回数は増え、勝率は40%前後に下がることも珍しくありません。それでも、利益の幅が損失の幅の2倍あれば、損益がトントンになる勝率は33.3%なので、長く続けるほど資金は増えていきます。

気をつけたいのは、損切りを近づけすぎる失敗です。ふだんの小さな値動きで何度も損切りにかかり、そのあとで予想した方向に動く、ということをくり返すと、小さな負けが積み重なる損切り貧乏になります。損切りの位置は、直近の高値や安値の少し外側や、1日の値動きの大きさ（ATR）を目安に決めて、量のほうで損失額を調整します。

06コツコツドカンの5つの対策

対策は、気持ちの持ち方ではなく、注文と数字のルールで決めておくのが基本です。次の5つを、上から順番に取り入れてみましょう。

1. 損切りの注文を同時に置く：エントリーと同時に逆指値を入れ、あとから遠くへ動かさない。新規と決済を一度に出せる注文を使うと忘れない（IFD・OCO注文の解説）
2. 利確の目標を損切り幅の1.5〜2倍にする：損切りが20pipsなら利確は30〜40pips。先に決めて、途中で早めない
3. 1回の損失を資金の2%までにする：損切りの幅から持つ量を逆算する（ポジションサイジングの解説）
4. 1日の損失の上限を決める：上限に届いたら、その日は取引しない。負けを取り返そうとする取引を止める（リベンジトレード）
5. 月に1回、成績を数字で見る：勝率・平均利益・平均損失を計算し、必要な勝率と比べる（ペイオフレシオの解説）

07トラリピ・EA・スキャルピングで起きるコツコツドカン

自動で売買する仕組みでも、コツコツドカンは起きます。トラリピのようなリピート系の注文は、決めた値幅（レンジ）の中で上げ下げをくり返すたびに小さな利益を積み上げます。提供するマネースクエア自身も、レンジの中では評価損を抱えることは避けられず、レンジを外れると利益の機会がなくなって損失が膨らむリスクがあると説明しています。同社は運用試算表で、ロスカットになる値段などを始める前に確かめることをすすめています（マネースクエアの解説）。

自動売買のプログラム（EA）も同じです。損切りを置かないもの、含み損のたびに買い増すもの、負けるたびに量を増やすものは、勝率が高く見える一方で、相場が一方向に大きく動いたときにまとめて負けます。成績を見るときは勝率ではなく、資金がいちばん大きく減った時期の下落幅（最大ドローダウン）を確かめましょう（バックテストの解説）。

数pipsの利益を狙うスキャルピングは、1回の利益の中でスプレッドが占める割合が大きくなります。たとえば5pipsの利確でスプレッドが0.2pipsなら、利益の4%がコストです。利益の幅が小さいぶん、損切りを1回遅らせただけで、何回分もの利益が消えやすい取引方法だといえます。