015大指標の計算ツール｜シャープレシオ・ソルティノ・カルマーを一括計算スクリプト未起動

下のツールに月ごとの損益率（%）を入れると、シャープレシオ・ソルティノレシオ・カルマーレシオと最大ドローダウンがまとめて出ます。下の段にバックテストの総利益・総損失・最大ドローダウンを入れれば、プロフィットファクターとリカバリーファクターも求められます。初期値は、12か月で年率10%ほど増えた手法の例です。

02シャープレシオとは？計算式と目安

シャープレシオは、リスク（リターンのぶれ）1単位あたりに、無リスク金利を上回るリターンをどれだけ得たかを示す指標です。米国の経済学者ウィリアム・シャープが1966年に投資信託の成績を比べる方法として発表し、のちに彼の名前で呼ばれるようになりました。シャープは1990年にノーベル経済学賞を受賞しています。

分母の標準偏差は、毎月の損益率が平均からどれだけばらつくかを表す数字です。同じリターンなら、ぶれが小さいほどシャープレシオは高くなります。下の図は、平均がどちらも月1%の2つの手法を比べたものです。

目安には公式の基準はありませんが、一般に1以上で良好、2以上で非常に良好、3以上で極めて優秀とされることが多い数字です。ただし、FXの自動売買などで3を大きく超える成績が出ている場合は、検証期間の短さや、過去データへの当てはめすぎを疑うのが安全です。

無リスク金利は何%を使う？2026年は0%で済まない

計算式の無リスク金利は、ほぼ損をしない運用で得られる金利のことで、円なら短期の金利（無担保コール翌日物や短期国債の利回り）が目安です。日本では長く超低金利が続いたため0%として計算するのが一般的でしたが、日本銀行は2026年9月18日に政策金利を1.25%へ引き上げました。0%のまま計算すると、シャープレシオを高く見積もってしまいます。例えば年率リターン5%・標準偏差10%の手法は、0%なら0.5ですが、1.25%を引くと0.375です。

比べるときに大切なのは、比べる相手と同じ無リスク金利で計算することです。公開されている成績表には何%で計算したかが書かれていないこともあるので、条件がそろっているかを確かめましょう。金利の決まり方は政策金利のページで解説しています。

シャープレシオがマイナスになるときの意味

シャープレシオがマイナスになるのは、リターンが無リスク金利を下回ったときです。損をしている場合だけでなく、プラスでも金利より低ければマイナスになります。マイナス同士を比べるときは注意が必要で、同じマイナスのリターンなら、ぶれが大きい手法ほど値が0に近づき、成績が良く見えてしまいます。マイナスのときは順位づけに使わず、金利にも負けているサインとして読むのが安全です。

03ソルティノレシオとは？シャープレシオとの違い

ソルティノレシオは、シャープレシオの分母を「下がるときのぶれ」だけに置き換えた指標で、フランク・ソルティノ氏の研究にちなんで名づけられました。分母の下方偏差は、損益率が目標（0%など）を下回った月のぶれだけで計算するため、大きく勝った月はリスクとして数えません。

たまに大きく勝つことで利益を出すトレンドフォロー型のスタイルは、シャープレシオでは大勝ちの月までリスクとして数えられ、実力より低く出がちです。ソルティノレシオと並べると、この差がわかります。ソルティノレシオはシャープレシオより高めに出る性質があるため、シャープレシオの目安をそのまま当てはめず、同じ指標どうしで比べることが大切です。

04カルマーレシオとは？最大ドローダウンとの比べ方

カルマーレシオは、年率リターンを最大ドローダウンで割った指標です。1991年にテリー・ヤング氏が発表し、名前は彼の会社のニュースレター（California Managed Accounts Reports）に由来します。本来は直近36か月（3年）のデータで計算するのが基本で、1年分だけで評価する指標ではありません。

例えば年率リターン15%・最大ドローダウン10%なら1.5です。1を上回れば、最大の落ちこみより1年あたりのもうけのほうが大きい状態を意味します。年率リターンには、損益を複利で積み上げた複利の年率を使うのが一般的です。創業からの全期間で同じ計算をしたものはMARレシオと呼ばれ、期間の取り方で数字が変わる点に注意が必要です。

05プロフィットファクターとは？勝率とペイオフレシオの関係

プロフィットファクター（PF）は、一定期間の総利益を総損失で割った指標です。総利益150万円・総損失100万円なら1.5で、1を超えれば、その期間は全体でプラスです。計算がかんたんなため、EAの成績表で最もよく使われる指標の一つです。

ただしPFには、勝率と、1回あたりの損益の大きさを表すペイオフレシオが混ざっています。PF＝（勝率×平均利益）÷（負け率×平均損失）なので、勝率40%・ペイオフレシオ2.0の手法も、勝率90%・ペイオフレシオ0.15の手法も、PFは1.33と1.35でほぼ同じです。後者は1回の負けで勝ち約7回分が消える形で、同じPFでも中身はまったく違います。

06リカバリーファクターとは？カルマーレシオとの違い

リカバリーファクターは、純利益を最大ドローダウン（金額）で割った指標です。純利益50万円・最大ドローダウン25万円なら2.0で、最大の落ちこみの何倍を稼いだかがわかります。カルマーレシオと似ていますが、年率に直さず期間全体の純利益を使う点が違います。

そのため、検証期間が長いほど純利益が積み上がり、数字が大きくなりやすい性質があります。1年の検証と10年の検証のリカバリーファクターをそのまま比べるのは不公平です。期間をそろえるか、年率に直したカルマーレシオと並べて見るのが正しい使い方です。

075つの指標の使い分け

5つの指標は、目的によって見るべきものが変わります。迷ったら次のように使い分けてください。

• 毎月安定して稼げているかを見たい：シャープレシオ
• たまに大きく勝つ手法を公平に評価したい：ソルティノレシオ
• 最悪の落ちこみに耐えられるかを見たい：カルマーレシオとリカバリーファクター
• 全体として勝ち越しているかを手早く見たい：プロフィットファクター

ずれ方にも意味があります。シャープレシオは高いのにカルマーレシオが低いなら、ふだんは安定しているのに、まれに大きく落ちこむ手法です。ナンピンで含み損を抱える手法に多い形で、この場合はバルサラの破産確率で資金が尽きる確率も確かめておきましょう。手法に本当のエッジ（優位性）があるかどうかは、複数の指標がそろって良いかで判断します。

08インフォメーションレシオとの違いと、投資信託での見方

投資信託の評価サイトでは、1年・3年・5年・10年など期間別のシャープレシオが公開されています。見るときは、同じ種類のファンドどうしを、同じ期間で比べるのが基本です。株式のファンドと債券のファンドのように値動きの性格が違うものを並べても、意味のある比較になりません。

インフォメーションレシオは、シャープレシオの無リスク金利を、ベンチマーク（目標とする指数）に置き換えた指標です。インフォメーションレシオ＝（ファンドのリターン−ベンチマークのリターン）÷その差のぶれ（トラッキングエラー）で、指数を上回ることを目指すアクティブ型のファンドの腕前を測るのに使われます。FXの手法の評価には決まったベンチマークがないことが多いため、シャープレシオのほうが使いやすいと言えます。

09シャープレシオが「意味ない」と言われる場面

どの指標も万能ではありません。次の4つの場面では、数字が良くても信用しすぎないことが大切です。

• データが少ない：12か月程度では、数回の大勝ちや大負けで値が大きく変わります。できれば36か月分以上で確かめましょう
• 損益の出方がいびつ：ナンピンやマーチンゲールのように、小さな勝ちを重ねて大きな負けを先送りする手法は、破綻するまでぶれが小さく見え、シャープレシオが高く出ます
• 過去データへの当てはめすぎ：設定を細かく調整するほど過去の成績は良くなりますが、未来では通用しないカーブフィッティングの状態になりやすくなります
• 相場環境が偏っている：上昇相場だけ、円安局面だけといった期間で計算すると、その環境に合った手法が実力以上に良く見えます

10Excelでシャープレシオを計算する方法

自分の成績から計算するなら、Excelやスプレッドシートで次のように求められます。B2〜B13に月ごとの損益率（%）が入っている場合の例で、上の計算ツールと同じ結果になります。

1. 年率リターン：=AVERAGE(B2:B13)*12
2. 年率の標準偏差：=STDEV.S(B2:B13)*SQRT(12)
3. シャープレシオ：（年率リターン−無リスク金利）÷年率の標準偏差
4. 年率の下方偏差：=SQRT(SUMPRODUCT(((B2:B13-ABS(B2:B13))/2)^2)/COUNT(B2:B13))*SQRT(12)
5. 最大ドローダウン：C1に100、C2に=C1*(1+B2/100)を入れて下へコピー。D2に=MAX($C$1:C2)、E2に=1-C2/D2を入れて下へコピーし、=MAX(E2:E13)

4番目の式の（B−ABS(B)）÷2は、マイナスの月はそのまま、プラスの月は0になる計算で、負けた月だけを取り出すための工夫です。月ごとのシャープレシオを年率のものと比べないことにも注意してください。月次のまま計算した値は、年率の値の約3.5分の1（√12分の1）になります。