市場操作（Market Manipulation / 相場操縦）は価格や出来高を人為的に操作して不当な利益を得る違法行為の総称で、金融商品取引法や各国の証券取引法で厳しく禁止されています。FX市場では流動性が高いため個人による操作は困難ですが、大手金融機関やヘッジファンドによる組織的な操作は過去に何度も摘発されており、2013年のLIBOR不正操作事件では複数の大手銀行に対して総額90億ドルを超える罰金が科されました。市場操作は市場の公正性と効率性を損なうため、世界中の規制当局が24時間体制で監視を続けています。

ストップ狩り（Stop Hunting）とストップロスハンティング（Stop Loss Hunting）は多くのトレーダーの損切り注文が集中する価格帯を意図的に狙って相場を動かす手法です。例えば、ドル円の100.00円というキリ番には多数のストップロス注文が集中している可能性が高く、この水準を一時的に突破させることで大量の損切りを誘発し、その後すぐに価格を元の水準に戻すという動きが見られます。2015年のスイスフランショックでは、スイス国立銀行の突然の政策変更により多数のストップロス注文が連鎖的に執行され、EUR/CHFが数分で3,800pipsも急落するという歴史的な暴落が発生しました。ストップ狩りは立証が困難なグレーゾーンの行為ですが、意図的に行えば市場操作として違法となります。個人トレーダーは損切り注文をキリ番から5〜10pips程度ずらして設定することで、こうした狩りの被害を軽減できます。

スプーフィング（Spoofing）は約定させる意図のない大量の注文を市場に出して他のトレーダーを欺く行為で、2010年のフラッシュクラッシュの一因としても知られています。具体的には、買い板に大量の注文を並べて価格上昇を演出し、他のトレーダーが飛びついて買い始めると即座にその注文をキャンセルし、逆に売り注文を出して利益を得ます。2015年、英国のトレーダーNavinder Sarao氏がスプーフィングによりS&P500先物市場を操作した疑いで逮捕され、1,300万ドルの不正利益を得ていたことが明らかになりました。レイヤリング（Layering）はスプーフィングの発展形で、複数の価格帯に階層的に見せ板を配置することでより自然に見せかける巧妙な手法です。FX市場ではこれらの手法を検出するアルゴリズムが導入されており、2018年にはドイツ銀行がスプーフィングで1億5,000万ドルの罰金を科されました。

フロントランニング（Front Running）は顧客の大口注文情報を事前に知り、その注文が執行される前に自分が先回りして取引する不正行為です。例えば、ブローカーが顧客から10億ドル規模のドル買い注文を受けた場合、その注文を執行する前に自己勘定でドルを先に買い、顧客注文で価格が上昇したところで売り抜けるという手口です。これは典型的なインサイダー取引であり、金融業界において最も重大な倫理違反の一つとされています。2020年、米国の大手投資銀行の元トレーダーがフロントランニングで起訴され、懲役5年の実刑判決を受けました。現代のFX市場では電子取引が主流となり、注文情報は厳重に管理されていますが、ダークプール（非公開取引）における情報漏洩のリスクは依然として存在します。

ペイント・ザ・テープ（Paint the Tape）は終値や重要な時間帯の価格を人為的に操作してチャート上に有利な形を作る手法です。例えば、取引時間終了間際に大量の買い注文を出して終値を吊り上げ、上昇トレンドが続いているように見せかけることで、翌日の市場参加者を誘い込みます。ウォッシュトレード（Wash Trade）は自分で売買の両方を行い、実際の取引がないのに取引量が多いように見せかける行為で、特に仮想通貨取引所で問題となっています。2019年の調査では、上位取引所の取引量の約95%がウォッシュトレードである可能性が指摘されました。これらの手法は市場に虚偽の流動性シグナルを送ることで投資判断を誤らせる悪質な行為です。

ポンプ&ダンプ（Pump and Dump）は虚偽の情報や誇大宣伝で価格を吊り上げ（ポンプ）、高値で売り抜けて価格を暴落させる（ダンプ）組織的詐欺で、SNS時代に急増している手法です。テレグラムやDiscordのグループで「○○コインが急騰する」といった煽りを拡散し、一般投資家が飛びつくと同時に主催者が大量に売り抜けるという仕組みです。2021年の仮想通貨バブル時には、1日で1,000%上昇後に99%暴落するポンプ&ダンプ案件が多数発生しました。FX市場でも、流動性の低いマイナー通貨ペアでSNSインフルエンサーが特定のポジションを推奨し、フォロワーを誘い込むケースが報告されています。SNSで「確実に儲かる」「今すぐ買え」といった煽りを見たら、ほぼ100%詐欺だと疑うべきです。トレード心理学を学んでおくと、こうした煽りに惑わされにくくなります。

市場操作から身を守るための対策として、損切り注文をキリ番からずらす、重要経済指標発表直後の取引を避ける、流動性の高い通貨ペアを選ぶなどが有効です。また、規制された信頼できるブローカーを使用することも重要で、日本では金融庁登録業者、海外では英国FCA、米国CFTC、豪州ASICなどの規制を受けている業者を選ぶべきです。不審な値動きを発見した場合は、日本では金融庁や証券取引等監視委員会に通報することができ、チャート画像や取引履歴などの証拠を保存しておくと調査に役立ちます。市場操作はすべての市場参加者に損害を与える犯罪行為であり、公正な市場を守るためには一人ひとりの警戒と通報が不可欠です。